Griekse leningen herstellen zich

Beleggers vinden dat risico-opslag voor obligaties Griekenland wel erg ver is doorgeschoten.

Griekenland, het land met het grootste begrotingstekort in de eurozone, kende gisteren een goede dag. Beleggers waren weer bereid meer voor Griekse obligaties te betalen, waardoor het effectieve rendement ofwel de marktrente van Griekse leningen daalde. Obligatiekoersen en rente bewegen spiegelbeeldig.

Griekse staatsleningen hangen sinds enige tijd als een donkere wolk boven de euro-obligatiemarkt. Het land krijgt zware kritiek van Brussel en beleggers zijn Griekse staatsleningen gaan mijden. Vergeleken met Duitsland dat allerwegen wordt gezien als het land dat altijd zijn financiële verplichtingen nakomt en waarvan de leningen als referentiepunt in de markt fungeren, daalde gisteren de renterisico-opslag. In het segment van staatsleningen met een looptijd van tien jaar liep het renteverschil met Duitsland met 0,2%-punt terug tot ruim 3,4%.

Voor verzekeringen op Griekse obligaties werd gisteren 382 basispunten betaald. Dat betekent dat iemand die zich tegen wanbetaling door Griekenland wil verzekeren jaarlijks euro 382.000 premie moet betalen om een vijfjarige lening van euro 10 mln groot te garanderen. De tegenpartij in deze zogenoemde credit default swap (cds) keert dan het restant uit van wat Griekenland door financiële problemen verzuimt te betalen.

Volgens handelaren vond de markt dat de prijzen voor Griekse leningen wel erg naar beneden waren doorgeschoten. De beleggers eisten afgelopen vrijdag rentes die in de buurt van de 7% begonnen te komen voor leningen van tien jaar.

Verder hoopt de markt erop dat Griekenland op de een of andere manier een vangnet zal krijgen van de andere eurolanden.

De verminderde risicoaversie had maandag ook invloed op Spanje. De rente op tienjarige leningen in Spanje daalde met 0,1% (tien basispunten) naar 4,02%, terwijl de rente in ankerland Duitsland maar met 0,01% terugliep naar 3,18%. Dat betekent dat het renteverschil, ‘de spread’, inkwam oftewel minder werd.

Nederland had ook zo’n goede dag. Het renteverschil met Duitsland werd 2 basispunten lager.

Nederland wordt bij het goudgerande kwartet in de eurozone gerekend tot de landen met goede kredietreputaties en redelijk goed verhandelbare leningen. De rentes van dit viertal zijn het laagste in de eurozone. Het klassement met de laagste rentes wordt aangevoerd door Duitsland, gevolgd door Nederland, Finland en Frankrijk.

De goede dag van Nederland was des te opvallender nu er voor vandaag de uitgifte van een nieuwe tienjarige lening op het programma staat. Dat geeft meestal een opwaarts effect op de rente van met een bkr registratie geld lenen.

De handel verwacht een flinke inschrijving op deze eerste tienjarige lening van dit jaar. Gerekend wordt met een opbrengst van minimaal euro 5 mrd als eerste tranche. De 3,5%-lening moet via verschillende heruitgiftes uiteindelijk een omvang geven van euro 15 mrd, wat garandeert dat er ook voor grote transactiebedragen redelijk gemakkelijk een tegenpartij kan worden gevonden in de dagelijkse obligatiehandel.

Aan de korte kant was minister Wouter Bos van Financiën gisteren actief. Om het beloop van het dagelijkse saldo in de schatkist te kunnen beheren, geeft Bos korte schatkistbiljetten uit met verschillende aflosdata, die als panelen over elkaar heen schuiven.

Geregeld vervalt er ook dit soort schatkistpapier. Gisteren werd er voor euro 5,5 mrd aan deze Dutch Treasury Certificates (DTC’s) uitgegeven bij beleggers en banken. De rente die Bos moet betalen varieert van 0,24% voor papier met een looptijd van twee maanden tot 0,38% voor een looptijd van een half jaar.

Van bedrijfsobligaties (‘credits’) zijn de rentes vergeleken met vrijdag iets opgelopen. De afstand tot de risicovrije ruilrente (‘midswap-rate’), het referentiepunt in de markt, is iets opgelopen. Voor vijfjarige leningen van bedrijven met een redelijk goede kredietstatus (minimaal ’single A’) bedroeg de opslag 0,83%-punt. De ruilrente noteerde gisteren 2,60%.

Het is momenteel veel rustiger in bedrijfsobligaties dan vorig jaar. In januari 2009 werd nog voor euro 50 mrd aan leningen uitgegeven en in januari dit jaar lag dat bedrag op euro 14,6 mrd. Dat heeft te maken met het feit dat er toen een grote inhaalvraag was en dat bedrijven vreesden dat de markt mogelijk op slot zou gaan. Zij haastten zich om geld binnen te halen.

Er zijn momenteel veel middelen in de markt beschikbaar, wat zorgt dat bedrijven en ook banken gemakkelijker aan geld kunnen komen. Banken hebben tot dusver hetzelfde via leningen opgehaald als vorig jaar. Vooral de uitgifte van pandbrieven was populair.

Meer nieuws:

Tagged as: leningen